乐高、黑石加持，默林娱乐将何去何从？

最近，梅林娱乐集团(由乐高主题公园、猪页主题公园、杜莎夫人蜡像馆和其他企业所有)宣布，该公司已同意接受乐高集团母公司Kirkbi、黑石集团和加拿大养老基金投资公司(CPPIB)以59.1亿英镑(包括梅林娱乐债务约75亿美元)的联合收购。

作为近年来欧洲最大的私募股权交易之一，“阵容豪华”，一位外国私募股权合伙人对中国新闻网评论道。“这是一笔深层次、互惠互利的交易。”

，柯克比最初拥有梅林娱乐公司约30%的股份，交易后将持有50%的股份，黑石和CPPIB将共同持有其余50%的股份。根据计划，此次收购将于2019年第四季度完成。

在这么大的事情背后，每个人都在玩什么样的“一厢情愿”呢？“永远是第二位”梅林娱乐将在乐高和黑石的祝福下去哪里？

衰败的“永远第二”

多年来，梅林娱乐一直是世界上仅次于迪斯尼的第二大主题公园运营商.

成立于1999年，集团于2005年收购了乐高公园，2006年收购了Casderno游乐园，2007年收购了Tusa集团，三年内业务增长了10倍。

在中国，梅林娱乐公司拥有三座图萨夫人蜡像馆，并与第三方合作将乐高乐园引进中国，其中第一家位于上海，第二家位于三亚。

然而，这家巨头近几年的财务表现却一直不尽如人意。

根据梅林娱乐2018年的业绩，今年有6700万游客，收入16.9亿英镑(22.36亿美元)，税前利润2.85亿英镑(3.77亿美元)。

值得注意的是，Merrin的收入不仅远低于迪斯尼（594.34亿美元），甚至有六旗娱乐（32万美元，150亿美元）和海洋世界（22.6亿美元，137亿美元）。

此外，支持梅林娱乐(Merlin Entertainment)股价的核心业务乐高(Legoland)2018年的基本收入同比增长0.3%。该公司表示：“主要原因是，2018年，该公司的投资周期跌至最低点，而该公司没有发布新的乐高电影。”

因此，自2018年以来，梅林娱乐的股价一直处于低迷状态。

2019年5月，激进投资者ValueAct Capital建议梅林娱乐(Merlin Entertainment)退市和私有化，以获得更有利于公司发展的长期投资。“市场低估了Merlin娱乐的价值，”ValueAct Capital表示.

据知情人士透露，一家投资者财团提出，在ValueActCapital提出建议之前，以每股425便士的价格收购Merling Entertainment。

然而，ValueAct认为，梅林娱乐集团的实际价值应该比其市值高出30%。但事实上，梅林娱乐的股价比收购ValueAct之前高出近40%。

截至发布时，Kirkbi、黑石集团和CPPIB均未就此事置评。

主题公园回来了？

根据美国商业媒体“商业内幕”的一份评论，乐高主题公园在2005年被“遗弃”后，预计将在收购后返回乐高集团(Lego Group)。

乐高已经减肥十多年了，终于实现了健康的现金流。自那以后，正是这宗收购对迪士尼核心业务的扩张产生了最大的影响。“这位外国PE合作伙伴向中国新闻网发表了评论。

乐高集团2018年的业绩显示，该公司的营业利润已达108亿丹麦克朗，成为一名价值高达2500亿元的玩具大亨。

然而，如今的玩具帝国巨头在本世纪初面临破产。乐高首席执行官当时表示：“近年来，公司一直处于亏损状态，面对违约的风险，随时都有破产的可能。”

1994年，乐高产品创新模式发展到瓶颈期，导致产品销售几乎停滞。为了刺激销售，管理层采取了激进的发展战略，希望通过增加SKU来增加销售，新生产的玩具数量增加了三倍。

`盲目增加新的SKU会导致成本大幅增加，这是一项疯狂的扩张战略。。1998年，乐高集团首次损失1.94亿丹麦克朗。

2004年，Knudstock就职，减少内部消费，将产品线削减到13.5%以下；将利润分配给分销商，以加快库存周转；出售乐高大厦和乐高等资产，收回现金流量；削减支出，以防止亏损扩大。

当产品销售得到保证的基础上，进一步发展核心业务-回归积木产品。“专注”为乐高带来了丰厚的回报。2005年乐高的销售额同比增长20%，扭转了长期亏损和税前利润1.17亿美元的局面。

在“减肥”乐高之后，现金流继续保持稳定。十多年来，它在世界玩具领域一直稳居王位。

2019年，乐高(Lego)无法拒绝面对梅林娱乐(MerlinEntertainment)这样的肥肉。乐高集团可能通过收购梅林娱乐集团重新整合主题公园等业务。

但这样的选择并非没有风险。

“乐高拥有比29年前更多的竞争对手，尤其是在备受期待的中国市场。除了迪士尼等主题公园的到来外，一些动画IP运营商也在规划主题公园，在重重围困下建立乐高帝国并非易事。”分析人士评论道。

值得一提的是，乐高肩负着肥胖的使命，已经瞄准了中国业务扩张的关键领域。

乐高2018年的业绩显示，美国和西欧等成熟市场的增长率为1位数。随着更多城市的扩张和电子商务、数字化和实体平台的发展，中国市场已经实现了两位数的收入增长。

乐高集团(LegoGroup)表示，将加快在中国市场的扩张。目前，以积木为基础的IP、乐高主题公园、乐高屋等相关形式已在中国涌现。

对于乐高的产业链而言，要增强和稳定品牌价值，就必须发挥作用，坚持教学，拓宽娱乐空间，充分利用与各产业链平台相融合、融合和融合的价值属性。中业集团分析师表示，投资于网络。

黑石在博乐的回归

黑石是14年前梅林娱乐公司的博尔。

2004年，成立六年的梅林娱乐公司被赫梅斯私人股本公司收购。2005年5月，黑石集团收购了赫梅斯私人股本公司。1亿1千万。从那时起，黑石把当地的娱乐公司推到了国际舞台上。

同年，黑石以2.5亿英镑收购乐高主题公园，并将其并入梅林娱乐公司。从那时起，在黑石集团的领导下，梅林娱乐公司收购了意大利游乐园花园。

2007年5月22日，梅林正式收购了土沙集团、其蜡像馆、伦敦眼、切辛顿冒险世界、奥尔顿大厦、索普公园和哈特公园。

“黑石的资源和愿景是梅林娱乐今天的关键基石。”这位外国私募股权合伙人向中国新闻网发表了评论。

一切似乎都在风中和水中。

然而，原本打算在2010年上市的梅林娱乐(MerlinEntertainment)，由于市场动荡，不得不暂停其计划。同年，拥有54%股份的百仕通(Blackstone)将20%的股份出售给了CVCCapital Partners，从而跌至34%。

2013年，梅林娱乐终于在伦敦证券交易所上市。

上市后，黑石出售了其股票。根据梅林娱乐2018年年度报告，在合并之前，该公司的主要股东早已从黑石消失。

风截图

但14年过去了，博尔对过去的信心依然不变。

“Blackstone、Kirkbi和CPPIB将为MerlinEntertainment带来大量资源和长期投资，以帮助其实现长期战略目标。黑石私募股权(BlackstonePrivateEquity)全球总监JoeBaratta说，“我们期待着在我们的支持下，MerlingEntertainment将迎来新的旅程。\r\r\r\r\r\r\n""