揭开Uber保险公司的面纱

所谓的"分享经济"（如Airbnb、Uber等）的批评者认为，这些公司为避税设置了独特的股权结构。甚至连那些处于经济边缘的公司似乎都在努力避免国税局。

作为优步的保险公司，詹姆斯·里弗集团去年只缴纳了12.6%的税率。这甚至还不到标准普尔500指数(S&P 500)公司去年平均27%税率的一半。美国的有效公司税率为35%。

那么，詹姆斯·里弗集团是如何成功避税的呢？几年前，公司搬到了一个小岛上。詹姆斯·里弗集团成立于2002年，总部设在北卡罗莱纳州的教堂山。直到今天，该公司的网站仍显示北卡罗来纳州罗利的地址。但早在2007年，该公司就被纽约对冲基金D.E.Shaw收购。这笔交易引发了两起股东诉讼，并为詹姆斯·里弗集团(JamesRiverGroup)创始人支付了巨额费用其中马修·布朗·福曼获得了6000万美元。他是布朗福尔曼家族的后裔，这个家族曾经拥有葡萄酒巨头施吉兰(Schgeland)。

D.E.Shaw将JamesRiver集团与位于百慕大的一家空壳公司合并，并将其总部迁往该岛。该公司自2007年以来一直为私人所有，但预计将于周四进行首次公开发行(IPO)。詹姆斯·里弗集团(JamesRiverGroup)计划筹资2.5亿美元，发行1100万股票。除了D.E.Shaw，JamesRiverGroup的另一个主要股东是高盛(GoldmanSachs)。这使优步更接近高盛(GoldmanSachs)。最近，这家叫车服务公司聘请高盛(Goldmansachs)发行可转换债券，而高盛(Goldmansachs)长期以来一直希望成为优步ipo的主要承销商。

詹姆斯·里弗集团擅长为公司提供所谓的超额保险，以弥补传统保险无法补偿的损失。尽管优步只占詹姆斯·里弗(James River)业务的一小部分，但它是这家保险公司增长最快的客户之一。2013年头9个月，詹姆斯河集团从所谓的运输网络公司获得了1.877亿美元的溢价，大大高于2012年的170万美元。到目前为止，该公司今年已获得4.15亿美元的收入。

目前尚不清楚增长的这部分业务收入是否来自优步。该的士服务公司承认，责任保险是从詹姆士河集团购买的。问题是，对于詹姆斯·里弗集团来说，这对公司来说是一笔好交易吗？

今年早些时候，优步发布了一篇博客文章说：“当车主的个人汽车保险拒绝支付赔偿时，公司的保单将支付费用。”但许多汽车政策通常不涵盖汽车的商业范围。因此，如果优步的所有者发生事故或造成乘客受伤或撞到另一人，由此产生的费用可由詹姆斯·里弗承担。因此，尽管詹姆斯·里弗集团(JamesRiverGroup)只覆盖优步(Uber)在美国的业务，但1900万美元的溢价仍对优步的抱怨之一是，该公司没有为越来越多的业主提供足够的保险。

此外，詹姆斯·里弗集团的投资组合也是一个值得关注的问题。詹姆斯·里弗集团(JamesRiverGroup)在首次公开募股(IPO)声明中表示，该公司并不是一家对冲基金，而是愿意投资于传统保险公司认为风险太大的产品。例如，詹姆斯·里弗集团(JamesRiverGroup)有20%的投资用于银行贷款。该公司表示，它投资的贷款平均信用评级为B.垃圾债券，而最低评级为BBB，甚至高于詹姆斯·里弗(James River)对银行贷款的平均评级。詹姆斯·里弗集团(JamesRiverGroup)的IPO文件称，这些贷款是安全的，因为它们是必须由借款公司偿还的优先债务。但如果这些公司持有的优先债务贷款评级为B级，则这些公司的整体信用评级可能低于垃圾级。JamesRiver集团银行贷款债券的平均收益率约为5.5%，这意味着该公司的投资风险高于普通公司债券。

詹姆斯·里弗集团曾犯过投资错误。例如，去年，该公司损失了210万美元的波多黎各市政债券。

然而，就其本身而言，银行贷款不会给公司带来太大损失。詹姆斯·里弗集团持有大量现金，投资于传统的低风险公司债券和其他债务。但除了其高风险投资组合外，它还越来越多地与一家新公司做生意，出售给新公司的保险面临未知风险，两者结合在一起，让投资者有理由担心。

当然，这一选择是优步所涵盖的，并且愿意接受更高的风险组合，也许这并不令人惊讶。但优步选择了詹姆斯·里弗集团(James River Group)，决定不向其他公司购买保险，或许让我们对出租车服务公司有更深的了解，更不用说分担这家经济公司愿意承担的巨大风险了。(温/刘金龙·王朔)