【华创中小盘】世界杯开赛在即,体育场馆智能化值得关注——体育场馆主题报告

四年一度的世界杯将于2018年6月14日在俄罗斯开幕，世界杯是全球最具影响力的赛事，具有极大的商业价值，本届世界杯将在俄罗斯11座城市的12座球场内举行，共32个国家角逐最后的大力神杯。本次世界杯与以往不同的是播出时间更有利于国内球迷看球，有相当多的场次比赛将于晚间八点和十一点开球，更加贴合国人的观看习惯。拥有近20年来最佳观看时段的俄罗斯世界杯，有望点燃国内大众体育热情，给体育场馆产业带来极大的价值。

四年一度的世界杯将于2018年6月14日在俄罗斯开幕，世界杯是全球最具影响力的赛事，具有极大的商业价值。世界杯创办于1930年，每四年举办一次，是世界上最高荣誉、最高规格、最高竞技水平、最高知名度的足球比赛，此届世界杯是首次在俄罗斯乃至东欧国家举行，共32个国家在进行64场比赛中角逐最后的冠军。

本届世界杯的场馆分布于俄罗斯境内11座城市，共12座场馆，主场馆为莫斯科的卢日尼基体育场，该场馆于2013年进行重建，重建后可容纳观众达到81000名。该场馆在世界杯期间将举行四场小组赛，一场是16强赛及一场半决赛和决赛，卢日尼基体育场是俄罗斯最大的体育场，也是1980年莫斯科奥运会的举办场地之一。

据统计，本届世界杯俄罗斯的总花费已经超过110亿美元，但巨大的投入也将带来很大的回报，一份关于世界杯经济影响的报告称，世界杯目前已经创造了大约22万个工作岗位，对俄罗斯经济的影响达到310亿美元。事实上，世界杯作为世界上商业价值最大的赛事，通过世界杯期间的各类门票，赛事转播权的出售，由旅游产生的相关收入，广告赞助商收入以及商品出售等，能为世界杯举办国带来巨大的经济效益。2002年日韩世界杯，超过65亿美元的各类基础设施投入换来了165亿美元的收益；2014年的巴西世界杯，花费超过130亿美元，通过旅游，投资，以及资本的出售等为巴西创造了高达150亿美元的经济收益。

本次世界杯与以往不同的是播出时间更有利于国内球迷看球，有相当多的场次比赛将于晚间八点到十一点开球，更加贴合国人的观看习惯。与上届巴西世界杯相比，本届世界杯可以在不熬夜的情况下收看一半以上的比赛，而巴西世界杯所有比赛都是在0点及以后开球，对于大部分普通球迷和“伪球迷”而言是很大的障碍。对于边缘球迷而言，本届世界杯合适的观赛时间是极有可能带来很大增量，俄罗斯世界杯必将成为一场盛宴。

据央视报告显示，在上届巴西世界杯期间，大部分网民每天会花1个小时以上的时间关注世界杯信息，虽然巴西世界杯因为与我国时差导致很多比赛开球时间多在深夜，但世界杯直播对观众而言还是具备绝对的吸引力。世界杯极大的拉动了消费，45%的受访网民在世界杯期间的消费金额是增长的，且比赛拉动了网购行业在凌晨时间段的流量，其中有31%的观众购买了球衣、足球等体育器材用品，世界杯很大程度上点燃了大众的体育热情，更有望显著提高大众参与运动健身。

本届世界杯尚未开赛，已经在网络上引发了巨大搜索流量。从百度指数可以看出从五月初开始，在世界杯的各种预热推广活动推动下，世界杯搜索热度缓慢上升，5月26日开始，世界杯流量开始暴增，到6月2日，世界杯的搜索热度相比5月初已经上升了313%，球迷对世界杯爆发出无与伦比的热情，加之合适的观赛时间，本届世界杯必将成为球迷的一场盛宴，也将极大的点燃大众的健身运动热情，推动体育场馆建设需求。

根据2013年我国第六次体育场地普查数据显示，我国拥有体育场地数量169.46万个，其中室内场地16.9万个，室外152.55万个，体育场地面积19.92亿平方米，人均场地面积1.46平方米。，到2025年我国人均体育场地面积要达到2平方米，以全国13.9亿人口来看，2025年全国体育场地面积要达到27.8亿平方米，体育场地数量有望超过250万个。

从投资主体上看，我国体育场馆以政府投资建设为主，商业化程度较低。其中国有经济成分的场馆占总数的30.6%，集体经济成分占总数的25.5%，企业（私营）占23.0%，私人占12.8%，剩余8.1%为外商独资、中外合资和港澳台投资。可以看出，我国超过一半的体育场馆都为政府机构所有，而这部分场馆由政府机构下属单位负责运营，实行财政拨款制度，缺乏激励机制使得相关事业单位没有足够的动力去精心运营体育场馆。商业化程度较低又进一步导致场馆没有后续资金投入和专业团队运营，造成我国很多大型体育场馆对外开放时间短，或者直接不对外开放，造成有场馆公众却无处运动的尴尬局面。

国家体育总局从运营主体的视角把体育场馆运营模式分为自主运营、合作运营、委托运营三种模式。自主运营包括单位内部自主运营和事业单位自主运营；委托运营包括承包、租赁、委托等不同形式。根据第六次全国体育场地普查数据显示，截止2013年底我国拥有的1093座大型体育场馆中，984座为自主运营，占比达90.0%；合作经营的大型体育场馆有42座，占3.8%；委托经营有67座，占6.1%。

我国体育场馆因为所有权的原因导致运营水平较低，对标国外，国外的大型体育场馆基本都实现了市场化运营。以美国最著名的篮球圣地麦迪逊广场花园为例，该场馆始建于1879年，所有权归私人企业，自主运营，专业化的运营使得该场馆成为“百变星君”，该场馆的场地可以在篮球场、网球场和冰球场等多种场地进行转换，除了举办各种赛事外，还可以承办演唱会、，据统计，场馆一年举办的大型活动可达320场，场馆运营效率非常高。

运营水平低是我国体育场馆连年亏损的主要原因。据《中国体育产业发展报告》数据显示，在我国场馆中，财政拨款占经营经费的33.7%，场馆自身的运营收入占50%左右，2013年，我国体育场馆收入646.1亿元，支出662.6亿元，利润率为-2.6%。盘活已有场馆资源，提高大型体育场馆利用效率已成为我国体育产业的一项重要课题。

市场化的场馆运营模式有望提升我国体育场馆的使用效率，成为体育场馆新的增长点。我国目前体育场馆使用效率低下，运营水平较低，市场化机构介入场馆运营是大势所趋，也是盘活现有体育场馆资源的妙招。《体育发展“十三五”规划》提出，要增强大型体育场馆的复合经营能力，拓展服务领域，延伸配套服务，打造城市体育服务综合体。大型体育场馆多由政府投资建设，场馆所有者为政府，所有权与经营权相分离的情况下，引入专业化机构对场馆进行运营，能有效提升我国体育场馆的运营效率，推动场馆升级改造。

近几年中超联赛持续火热，商业价值急速飙升，各球队在转会市场的投入连年创出新高，赛事上座率也逐年上升，联赛顶级球队在亚冠也取得了优秀的成绩，与赛事的繁荣相比，中超部分球队场馆设施却严重落后，许多球场草坪不达标，16只中超球队仅有上海申花主场球馆为专业足球场，且场馆内智能化与信息化水平与国外相比较低，亟待升级改造。

2012年以来，中超联赛商业价值急速飙升，2017赛季中超联赛收入达到16亿元 其中商业赞助6亿元，版权收入10亿元，相比2012年2亿元的总收入上升了8倍。观赛人数方面，2016赛季达到历史峰值总现场观赛人数580万人，平均每场上座人数2.24万人，仅次于德甲、英超、西甲和墨西哥联赛，位列全球第五位。俱乐部投资方面，2016赛季投资总量达到41亿元，其中34.3亿元用于教练和外籍球员的引进，包括他们的转会费和薪资。

我国俱乐部近年在亚冠赛场上同样取得了优秀的成绩，2013年广州恒大夺得亚冠冠军，为中国俱乐部首次夺得这一殊荣，2015年，恒大再次夺冠，三年两冠创造了中国球队在亚冠赛场上最好的成绩。恒大之外，上海上港、山东鲁能、江苏苏宁等参加欧冠的球队在近年均杀出了小组赛，取得了优秀的成绩。

中超赛事持续繁荣，观众热情愈发高涨，而中超球队的主场球馆设施却严重落后。与在引入外援上投入天价相比，中超球队由于场地都是租借而来，在场馆硬件设施的投入寥寥无几。拿足球场最重要的草坪来说，中超球队场馆的草坪状况与英超等成熟联赛如同天壤之别，部分中超球队场馆草坪被称为“菜地”，严重影响了球赛的质量和观感。而欧洲球场大都带有地暖，可以保证草皮四季常绿，英超的阿森纳甚至一年花1000万英镑去维护主场的草皮，国内外场馆的差距可见一斑。此外，中超场馆的灯光照明、转播机位、场馆音响均和成熟职业联赛的赛场有很大差距，我国体育场馆改造升级之路还有待求索。

我国篮球顶级联赛CBA同样如此，CBA商业化改革后赛事愈加火热，相对尴尬的却是部分CBA篮球场馆场地较小且设施陈旧。据统计，国内如今仅有10座篮球场馆达到了NBA的标准，远不能满足高水平篮球赛事的举办需求。篮球场馆最重要的设施为篮球架和地板，CBA比赛规定所用篮球架在使用8年后就应该退役，但据统计，目前承载CBA赛事的场馆内，有一半以上的篮球架已使用超过10年，比赛中篮球架出现故障的问题时而出现，非常需要将超龄服役的篮球架更换升级。国内篮球场馆所用地板的差距和NBA相比就更加巨大了，CBA赛场上由于地板打滑让运动员摔倒乃至受伤的情况时有出现，而NBA甚至在举办中国赛时选择空运地板而不使用国内场馆的地板，可见国内场馆与美国差距之大。国内最顶尖的体育场馆尚且如此，各种中小型体育场馆就更加不容乐观，国内体育场馆急需进行一波升级改造。

近年来，随着46号文以及“健康中国”的概念提出，，主要包括《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》、《“健康中国2030”规划纲要》、《全民健身计划（2016-2020年）》等，政策环境的持续改善，将推动体育场馆改造与建设需求大大提升。

同时在财政投入方面，体育支出连年增长，而用于体育场馆支出占比最高。2016年我国公共财政体育支出达到389.49亿元，同比增长9.26%，为历史最高值，相比2010年254.17亿元的投入增加了53.24%。这其中，用于体育场馆的公共财政支出比例为30.68%，达到119.5亿元，是所以支出中占比最高的，而在2010年，用于体育场馆支出的财政投入仅为67.96亿元，6年间几乎翻番，财政投入方面对体育场馆支持力度巨大。

国外体育场馆设施智能信息化程度高，娱乐性更强，观赛体验更好。智能信息化场馆是未来体育场馆的发展方向，一方面它代表着先进的技术与体育相结合，另一方面智能化场馆能给观众带来更好的娱乐体验。以麦迪逊广场花园为例，为了让观众得到完美的体验，麦迪逊广场花园进行了智能化改造，引入了无线网络，提供手机APP互动，推出高清视频回放等功能，增加用户体验。不仅是麦迪逊广场花园，美国大部分职业体育场馆都大量应用了漏斗屏、圈屏、音响、灯光等设备，在激烈的比赛之余提供娱乐化元素，将体育赛事演绎成一场娱乐盛宴。

卢日尼基体育场改造时应用成本低效果优秀的人造草皮。俄罗斯天气寒冷，草坪种植成本和维护成本都相当的高，大多数足球场用的都是人造草坪。本届世界杯主场馆卢日尼基体育场在改造时应用了全新的人造草皮，从足球比赛的专业度来说，这种人造草皮具有很多优势，首先它具有GPS定位，能精准地安装到球场，其次其含有聚酯纤维能让运动员感觉更舒适，最重要的是维护成本极低。而我国目前的体育场馆存在的最大问题就是草坪质量差，这类人造草皮可能大规模应用于场馆改造。

叶卡捷琳堡体育场馆应用移动座席看台满足世界杯举办要求，更经济。世界杯要求举办场馆至少需要有35000个座位，而叶卡捷琳堡体育场本身只能容纳25000名观众，既不满足国际足联要求，也无法满足球迷观赛需求。而新建能承纳更多观众的场馆不经济，对此，俄罗斯选择搭建了临时看台，并应用上移动座椅，提高了体育场馆的容纳观众弹性，也更环保经济。

国外体育场馆在改造时还充分考虑了环保节能的要求。传统的体育场馆在运营中耗费了大量能源，不利于环保，2014年巴西世界杯举办时的口号为“绿色世界杯”，几个场馆在改造时都充分考虑了节能环保。米内罗球场是2014年世界杯足球赛的主体育场，球场于2013年安装1.4兆瓦屋顶光伏系统，每年可提供绿色电力140万度。而慕尼黑的安联球场尽量利用自然的通风与采光，收集雨水，利用中水作为辅助水源，减少对能源与水资源的使用。

国内场馆硬件设施与国外有很大差距，随着国内赛事举行需求的不断扩大，国内体育场馆将迎来智能化改造革命，场馆改造市场规模将持续扩大。大城市由于土地有限，加之地价很高，所以不会选择新建大型场馆，对于原有的场馆进行智能信息化升级改造将成为主流。加之许多体育场馆使用时间都已超过10年，设备老化也会带来体育场馆的改造需求，未来体育场馆改造市场规模将持续扩大。体育场馆的改造主要包括对场馆建筑钢结构的改善以及升级场地和智能化系统，场地改造主要包括观众席改造、球场草坪或地板的升级；智能化系统升级包括增设大型LED显示屏、音响、照明系统及数据统计控制系统。以国外经验来看，体育场馆的改造主要目标是实现光电系统的升级改善，提高场馆信息化及智能化，提升观赛体验，未来我国大型体育场馆的改造也将如此。

我国未来还将更多新建中小型、功能型体育场馆。大型体育场馆一般是指为承办大型赛事，能承纳20000名以上观众的体育场，目前我国的大型体育场馆数量已经达到6000个左右，基本满足举办大型赛事的需求。我们认为，未来需要满足的是大众的一般运动健身需求，如果继续建设这类大型体育场馆来满足这一功能，是不经济且不方便的。

建设更多小型体育场馆有利于打造“15分钟健身圈”。大众需要的是社区化、便捷的运动场所，我们认为未来新建体育场地的主要途径有（1）依托社区、广场、公园以及其他公共空间，增建健身步道、健身器械等；（2）依托散落在城市各个角落的废弃厂房改建室内篮球、足球、羽毛球等运动场地；（3）新兴的社会需求促使社会机构利用商业空间开设射箭、保龄球等高附加值的运动场馆，也是未来体育场地建设的重要增量。

我们认为，世界杯等国际大型体育赛事极佳的观赛体验将催生国内体育场馆智能化趋势。首推金陵体育（国内体育器材龙头，已获得大同市体育中心智能化建设订单），重点关注奥拓电子（体育显示系统发力体育场馆改造）、惠威科技（专业化音响设备应用于体育场馆）、东南网架（空间钢结构龙头，已获得杭州奥体中心主体育馆、游泳馆和综合训练馆订单）等。

金陵体育（300651.SZ）是高端体育装备制造龙头企业，主营业务为体育器材、场馆设施及赛事服务，公司先后为2008年北京奥运会、2010年广州亚运会、2016年里约奥运会、国际田联钻石联赛、NBA中国赛等多项重大国内外赛事提供体育器材及赛事服务，在场馆设施和赛事服务领域积累了丰富的经验。公司此前公告签订大同市体育中心智能化建设订单，内容包括扩声系统、游泳专业计时记分系统、田径专业计时记分系统、射击电子靶系统、国旗升降系统、电视转播系统、票务系统、场馆运营系统、场馆通信融合系统等场馆工艺智能化建设的设备。通过配置智能化场馆工艺设备，将有效提高场馆的运营能力、扩充实用功能、提升场馆品味、给使用者提供更好的体验感受，实现更高的场馆价值。随着我国体育场馆智能化改造的推进以及举办体育赛事的增加，公司业务将大幅受益。

奥拓电子（002587.SZ）专注于体育显示系统开发，公司可以提供一整套体育显示解决方案，并在积极探索转型为体育运营服务商。公司的LED显示屏受到众多国际赛事的认可，先后为世界杯、欧洲杯、环法自行车赛、斯坦科维奇杯等赛事提供LED广告及信息发布显示解决方案，凭借着高刷新率、稳定可靠的系统，为球迷和运动员提供独特的视觉体验，也更适合现代电视和自媒体的转播。本届世界杯，奥拓电子还将继续为俄罗斯世界杯提供LED显示系统服务。2017年，公司努力探索及研究体育场馆改造的应用及技术，已经成功对河北崇礼冬奥会滑雪场、长春奥林匹克中心等场馆进行了亮化改造，积累了丰富的场馆改造经验。

惠威科技（002888.SZ）主要从事各类音响设备、扬声器的研发、生产和销售，拥有电声产品的完整产业链。公司的公共广播及专业音响设备广泛应用于体育场馆、剧院、礼堂和会议厅等场所。随着体育场馆的新建及原有场馆智能化改造，公司这块业务将有很大的成长空间。

东南网架（002135.SZ）是钢结构行业首批上市公司，致力于打造钢结构绿色建筑集成服务商，为客户提供设计、制作、施工总承包等一揽子服务。公司的装备式钢结构大规模应用于体育场馆建设中，近年来公司承接了国家“水立方”、杭州奥体中心主体育馆、游泳馆和综合训练馆PPP项目。钢结构建筑具有自重轻、抗震性能好、空间利用率高等优点，并且钢结构建筑施工周期短、工业化程度高，是建设体育场馆工程的最优方案。

体育场馆新建及改造不达预期。

本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。

报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。

本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。