今年净利润减少4711万元　三湘印象“地产+文化”双主业遇挫

最近，桂林光威经营公司“印象刘三杰”破产重组引起了广泛关注。在“房地产文化”的收购观和双主业模式确立后，桂林光威破产重组为“三香”的转型增添了变数。三湘的表现印象和协议的压力观念尚不清楚，是否计划实现协同效应，并将印象视为国内文化旅游第一品牌的中长期目标表现。

破产给三湘留下的印象是，净利润将减少 4711 万元。

作为中国第一次真正的景观表演，刘三杰的印象近年来以另一种方式引起了广泛关注。三祥印象日前公布，披露了间接控股公司桂林光威破产重组的进展。而桂林光威公司的破产重组，给人的印象是刘三杰的经营公司。

信息显示，三湘印象的全资子公司观持有广西文华股份的45%，广西文华拥有桂林广威的33%股权。根据广西高等法院的数据，桂林光威处于债务危机，严重无力偿债。8月，桂林广伟申请破产重组申请广西高等法院。

然而，经过多年的发展，刘三杰的印象已经成为广西旅游的一种生活名片，具有很大的社会效益。在宣布接受桂林广伟破产重组申请后，广西高等法院中止了桂林广威的所有诉讼和执行程序，并指示监事进行破产重组工作的全面布局。最后，北京天青投资演艺有限公司已被确认成为重组投资的中标人。

值得注意的是，在重组草案的股权调整中，桂林广威、广西文华两大股东将以零价将桂林广威的100%股权转让给北京天辰安文投资银行。这就意味着，就长期股权投资而言，2017年广西文华投资于桂林广威，将进一步影响到2017年官人印象及其母公司三湘印象的表现。根据初步估计，桂林广威的破产重组将使三湘印象是2017年合并财务报表的净利润将减少47.11亿元。

"房地产文化"双主产业战略、收入和净利润在2016年急剧增长

目前，ImpressLiu仍在正常工作，桂林广伟将继续履行与印模造、导演、编剧、舞蹈设计、门票收入及维护费有关的合同。然而，在宣布跨境文化和建立"房地产加文化"的双重主要经营模式后，桂林广威的破产重组增加了三湘印象的转变。

此前，三翔以房地产为主营业务，但该公司近几年的业绩却经历了急剧下滑。根据年度报告，三翔的收入和净利润在2014年分别下降了54.24%和6956%，在2015年分别下降了59.12%和28.41%。有分析指出，三香印象选择购买概念印象，正是为了提高绩效考虑。

2015年，宣布了“三香”印象，宣布了19亿美元收购的印象。资料表明，这一观点是著名导演张艺谋领导的核心导演队伍，其代表作包括“印象刘三姐”和“再平遥”。截至2014年底，演出累计1.5万多场，观众3000多万人次，票房收入近100亿元。

根据三香印象，以印象作为进入旅游绩效产业的切入点，可以延伸产业链，扩大公司旅游绩效产业的盈利空间，扩大公司的旅游文化地产业务，提高房地产企业的盈利能力。事实上，收购之后，三湘的印象确实带来了业绩的提高.2016年，“三香”的收入和净利润分别增长了1190.63%和574.07%。同时，为了更好地体现“房地产文化”的双重主营经营战略，公司由“三翔股份有限公司”转变为“三香印象”，充分体现了其对文化产业的重视，三湘印象相关员工也对新京报表示，破产重组事件并没有阻碍公司继续深入培育旅游文化业务。

困境

获得的印象是今年上半年取得的业绩低于今年上半年所承诺的业绩的一半。

“三香印象是10%-15%的票房在光资产模式下，远低于宋城35%-40%的净利润率，而绩效项目的股权比例低于预期的风险之一。”

看看今年三湘印象的财务数据，不难发现它的表现可以被描述为过山车。三湘印象“S”收入以房地产为主，但在2016年大幅增长后，三祥的收入和净利润在今年上半年下降了近80%。因此，在三湘印象中，购买观念的印象并没有顺利、彻底的变化。同时，印象本身也面临着赌博协议的挑战。

数据显示，在2016年扣除非经常性损益后，归属于母公司股东的净利润为1.25亿元，未能完成1.3亿元。2017年，关羽承诺完成1.6亿元的业绩。但在今年上半年，净利润仅为47.3103亿元，尚未达到承诺成果的一半。在桂林广威破产重组的影响下，是否可以完成赌博协议，增加了不确定度的痕迹。

作为一个旅游表演艺术企业，印象也是典型的轻资产企业，主要收入来自绩效项目的创造、维护收入和绩效票务收入份额。据该公告称，2016年净利润为1,127亿元，占净利润的18.08%，房地产业务仍然占据了绩效的绝对主力。对于这种经营业务，它是一种轻资产模型，因此一小部分收入也符合人们的期望。中银国际证券(BocInternationalSecurities)分析师鲁司能(LuHieeng)指出，三湘印象是，在光资产模型下，票房份额在15%以下的票房份额远低于松城表演艺术的35%和40%的净利润率，而在表演艺术项目中，低于预期的股本增长已经成为风险的其中之一。

短板

表演艺术项目和房地产项目很难相互紧密地结合和相互作用。

就目前的情况而言，包括业绩、桂林、光威等，对三香印象房地产业务对视觉印象的反馈效应仍是一个有待商榷的问题。

发展文化旅游需要时间。三湘印象如何有效控制房地产和文化仍然是一个需要长期探索的过程。一些业内人士指出，破产重组只是在管理和控制缺陷的跨境文化中暴露出桑香的印象。

“桂林光威破产重组的问题不是程序本身，而是公司管理上的问题。” ，“这是运营管理风险控制不到位造成的损失。，“这是一种风险控制不到位造成的损失。” 在具体的地产，文化板块互补，联动效应的出现将对三湘印象提出更高的要求.. 杨雁峰指出，目前行业内比较成功的演艺与房地产相结合的企业是宋城演艺，但他们仍然经历了一个结合和探索的过程。

在三湘的计划中，公司将有机会依靠风景的大受欢迎度和与国内优质景点的良好关系，在绩效覆盖的有效范围内，公司将探讨游客“吃饭、生活等方面的匹配房地产商机，进一步提升上市公司的盈利能力”。还探讨了三湘印象的房地产经营对三湘印象后进效果的影响。

“类似的房地产销售利润实际上只反映在财务支持上。在现实中，很难看到类似的支持做法。这两项服务的紧张度相对较弱。这使得与此类房地产项目和文化绩效项目的互动变得困难。”严月津说。

建议

发展省会城市是发展的关键方向。

在一些大城市，类似的项目并不多，尽管问题还在出现，但它的文化旅游消费需求却是最大的。

但随着文化地产的快速发展，三香在国内市场布局中的印象也在不断增加。中国银行国际证券指出，20国集团(G20)表现后，三祥印象今年首次进入杭州地块，杭州三翔印象房地产收购有限公司也已成立，“记忆最深的邵山城”项目正在进行，或与IDG合作建设一个特殊的城镇综合体项目。此前，三翔印象与湖南广电等湖南芒果联合成立，据三翔印象相关人员介绍，这也是一个商业地产项目。

然而，在加快布局的同时，不同的旅游房地产市场条件也需要不同的对待。从现场表演的发展来看，这些城市更多地体现在一些中小型旅游城市中。这样一个城市的特点之一是旅游人口多，但潜在的消费支出并不大。事实上，从项目的分布来看，一些大城市的同类项目并不多，且此类城市的文化旅游消费需求最大，因此后续也是探索城市布局。严格的跨越式发展表明，这些企业在省会城市积极发展，省会城市本身具有较好的投资优势，这也是房地产企业发展的关键方向。