二股东吐槽：华天酒店“混”而难“改”

在主业业绩持续下滑的情况下，曾经被誉为湖南“混合改革”的华天酒店转型，似乎也面临着困境。国有企业引进的“混合改革”股东纷纷涌入“第一财经日报”记者：公司长期固化的体制和领导思想已成为转型升级的障碍，既定的转型战略几乎停滞不前。如果公司业绩在一定程度上下降，并不排除拟议重组的可能性。

华天饭店是湖南省第一家实行混合所有制改革的上市公司。湖南华信恒源股权投资企业(以下简称“华信恒源”)，目前是其第二大股东，已被引入湖南华信恒源股权投资企业(以下简称“华信恒源”)作为其战略合作伙伴。

湖南“混搭”的第一部份

华天酒店成立于1995年12月21日，是湖南省第一家经国家旅游局批准的专业酒店管理公司。公司在经营高星级酒店方面有近20年的经营模式和经验.目前已跻身中国旅游饭店集团前十名和国际酒店百强之列。

作为一家国有控股的上市公司，华天酒店迅速完成的混合所有制改革是有点出乎意料的。

2014年12月，华天酒店推出了新版本的非公开发行计划，宣布引进民营资本华信恒源。该项目将于2015年11月完成。华信恒源投资16.53亿元，成为华天酒店第二大股东，持股29.44%，仅比第一大股东华天集团(32.48%)少约3%。因此，继国家提出鼓励“混合改革”后，华天饭店成为湖南省第一家完成混合所有制改革的上市公司。

华欣恒源的进入，除了带来了大量的现金外，更大的市场期望值是，它能为华天酒店的转型带来新的动力-在市场环境的全面变化下，以高星级酒店和房地产开发为主的华天酒店陷入了业绩持续下降的漩涡之中。

事实上，华欣恒源入场后，华天大酒店纷纷宣布开始在原有主营业务之外进行新的扩张：2015年11月底，宣布成立全资子公司华天养老卫生有限公司，负责医疗养老保险项目的建设和运营；今年3月8日，长春市华天酒店管理有限公司全资子公司长春华天酒店管理有限公司宣布，长春华天酒店管理有限公司是长春华天酒店管理有限公司的全资子公司，拟投资1亿元，启动“江山财产保险”。4月1日，宣布拟投资2500万元人民币收购北京兴义东方文化科技服务有限公司，同时成立北京兴义华天文化旅游业发展有限公司，启动基于O_2O模式的华天云服装项目等。这些行为，一般将市场解读为转型后的“混合改革”。

与此同时，华天酒店的业绩下滑并没有放缓：2014年亏损；出售资产所得也是2015年的亏损；2016年年中的报表继续亏损。在二级市场，华天酒店的股价在2015年11月26日达到了11.00元的高点，然后下跌，并出现了相当大的下跌。

9月20日，中国天酒店董事长陈家明在股东大会上表示，“公司的资产比较重，财务成本大。最大的问题是如何处理重资产，转向轻资产。他说，将采取一些有效的业务举措来扭转公司的经营状况。

第二，股东们吐出苦水来揭露矛盾。

华信恒源的实际控制器湘军在他早年出生在惠蒂安部。据说他在华田饭店的股份与他的"哈蒂安配合物"有很长时间的关系。但华信恒远在正式进入华田酒店后不久，有传言称双方的磨合并不顺利，转型计划停滞不前。

“第一财经日报”记者就上述传闻向华信恒源询问，结果导致了一些“苦水”。

作为第二大股东和长期战略投资者，华信恒源在上一次合作期间已经感到无能为力，华欣恒源的代表左显红在华天酒店股东会上说。

左香红介绍说，华信恒苑在华天酒店的股份，主要是看该公司是一家老国有企业，其优势是酒店管理和房地产，但其资产和股价却不相匹配。今年春节期间，华信恒源对华天酒店的改造提出了具体的思路、路径、经营模式和业务逻辑，但这些都没有真正到位。

根据左向红描述的华信恒源的思路，核心是采用工业与金融相结合的道路，形成酒店投资的"两轮轮"驱动。五年来，华田酒店的市场价值已上升到50亿。第一步是激活资产存量，具体关闭并同时启用。但这些都没有得到积极的回应，很难向前推动。

据了解，资产管理公司的成立，是中国天大酒店规划改造的重要组成部分。但在这件事上，华信恒源显然极为不满。

左先红介绍，按照原来的思路，资产管理公司作为产业与金融相结合的试点，使其成为了转型的掌握，但最终落地成为一只蜻蜓。他说，最初设立资产管理公司的固定投资为10亿元，后来转到1亿元，最后变成了1000万元。作为第二大股东，华信恒源无法理解这种调整和变化的原因。

根据今年3月4日华天酒店的公告，该公司打算成立湖南华天资产管理公司，这是一家全资1000万元的子公司。公告说，通过华天资本管理公司，我们将充分利用各种金融工具，以产业和金融相结合的方式激活公司的股票资产，进入健康养老、O2O等新兴产业，提高资产使用效率，改善公司业务结构。

左先红说，华天饭店的管理人员应该摒弃国有老企业的思想，规范上市公司的经营制度。参加办公室会议的人应该去参加办公室会议。这似乎意味着公司的管理不符合规范制度。

左显红说，华信恒苑在华天大酒店“总是有一种局外人的感觉。”例如华信恒源推荐的高管基本上没有履行他们的实际职责，派来的副财务总监没有坐在财务部门，甚至得不到一份声明，财政上也看不出来。

不过，陈吉明在股东大会上回答股东提问时表示，混改已经到位，不排除二次股东，双方合作愉快，比较顺利。 各方都有一些好的想法和措施。

华信恒源目前所担心的是，如果这一转型不能尽快推进，可以预见，华天酒店接下来仍将面临亏损，甚至面临ST，作为一个已经支付了16亿元以上实物黄金和白银的投资者，其投资回报可能会受到影响。

左显红表示，如果现状不能改变，华信恒源只能延长其回报预期。然而，他也说出了一句残酷的话：如果损失在一定程度上，华信恒源不排除拟议的重组和召回计划。